相信你一定聽過，經濟的運行是有周期的，經濟上行或者下行都有一定的規律。
為了獲得更高的投資回報率，投資人常常需要判斷出現在所處的週期類型和位置，知道週期信息所傳達的含義，提前佈局，以便確定自己如何應對，那些出類拔萃的投資熟手總能比其他人更快速地判斷週期。
如果你也想在投資與生活中具備敏銳而可靠的“週期直覺”，那麼《週期》這本書就是你不能錯過的著作。
湛廬聯合知名投資人、證券業內最權威獎項金牛獎的評價成員徐六里，以宏觀、專業的視角為你解讀這本書。
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我是徐六里，歡迎你來到湛廬閱讀《週期》精讀班，和我一起深入理解經濟運行的規律，開啟投資的認知進化之旅。
開始介紹這本書之前，我希望你先了解一下這本書的作者。
《週期》的作者是橡樹資本的創始人霍華德·馬克斯，他在國內的知名度，怕是僅次於沃倫·巴菲特和查理·芒格了。
這一方面是因為他本人是一位頂級的投資人，另一方面也是得益於他被引進國內出版的兩本著作《投資最重要的事》和《週期》，使得他不僅為投資圈熟知，還開始跨界溢出；有其他實體產業界的高管也在組織內部的讀書分享交流，因為做企業，一樣需要識別週期，應對週期。
霍華德出生於1946年，今年已經76歲了。他早年從事過投資垃圾債，1995年他設立了橡樹資本，目前管理規模約1600億美元，橡樹資本的投資範圍包括私募股權投資（信貸、PE）、不動產和股票市場。
40多年的投資生涯，使得霍華德獲得以下這些標籤：逆向投資、價值導向、注重風險評估、追求的是高勝率，而不是一年第一、一年墊底的刺激業績。他有一句座右銘很能體現他的投資風格：“避免淪為輸家，自然成為贏家。”
除了鮮明的投資實踐，霍華德的投資理念在專業圈裡也卓有聲望。
巴菲特在推薦他的《週期》這本書時就說：“我會第一時間打開並閱讀的郵件就是來自霍華德·馬克斯的備忘錄。我總能從中學到不少東西，他的書更是如此。”
芒格說：“在決定未來方面，沒有比歷史更好的老師了。霍華德的書告訴我們如何從歷史中學習……從而更好地瞭解未來。”
霍華德的兩本書在國內推出時，當時都是洛陽紙貴，投資圈內的各種討論、引用都很多，有不少基金經理向外推薦書籍時，這兩本書也頻頻在列。特別是《週期》這本書，真正撥動了所有投資人心中的一根弦。如果把所有投資最重要的事列成一張清單，並按照重要性排名時，理解週期這件事肯定名列前茅。
雖然《週期》這本書是2019年出版的，但現在來看，內容一點也不過時，並且我認為它常讀常新，常讀常有收穫，而這也是對一本經典的定義。為什麼這麼說？因為《週期》的背後，提供的是一種思考的思維模式，對過去、現在這些事實的分析方法，是歸納總結出來的若干規律，體現了投資認知的進化。對這一點，我也深有感觸。
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大家都知道，經濟和金融市場是有周期的，在股市中，像有色、水泥、養殖等行業被認為是典型的週期性行業，但在真正的投資實踐中，你會發現許多別的投資品類，比如消費，其實也都具備週期性，有很多基金經理都曾對我說過一句同樣的感悟：“其實萬物皆週期”，所有投資品都會受到週期的影響。
以股市為例，早年在中國股市，鋼鐵股被視為成長股，甚至當時有五朵金花之稱；更早時，鐵路股還曾是美國股市上受追捧的成長明星。
然而，當這些曾經的非週期股各自進入行業生命週期的成熟期後，這些股票強週期的特性越來越明顯。在消費電子股中，也有很多10倍股，但其興也勃焉，其亡也忽焉，可以幾年漲10倍，也會半年跌一半，一個沒把握好，股價直接腰斬，甚至膝斬、腳踝斬。即便是大家偏愛的白酒類消費股，從過往看也是有周期可循的。
作為投資者，每個人都想去認識週期，掌握週期，駕馭和利用週期，但人們的思維往往是線性的，影響週期的因素、矛盾眾多，在這兩者錯配的過程中，就產生了創造和吞噬財富的巨大力量。投資人若不關注自己現在所處的週期位置，後果肯定很嚴重，損失一定很慘重。
說了這麼多關於霍華德和《週期》這本書，在這我還得簡單向大家介紹一下自己，說說為什麼是我和你一起精讀這本書。
我在中國最早的證券專業媒體——新華社所屬的中國證券報工作了18年，訪談過中國目前這一批最優秀的投資人，從早年的王亞偉、楊東，到陳光明、鄧曉峰，等等。
同時，我是業內最權威獎項——金牛獎的評價成員，曾經受中國基金業協會邀請撰寫了《基金》這本書，這是對中國基金業最全面的歷史回顧，我也見證了中國機構投資者群體從無到有、從小到大的過程。
因為這樣的經歷，我對機構投資人在理念、方法上的進化脈絡，相對比較熟悉，從最早摻雜著技術分析，看K線，到全面轉向基本面分析，從短期基本面趨勢投資到更關注核心競爭優勢，追求個股深度阿爾法、穿越週期。有很多心理變遷和投資研究的方法，其實在《週期》裡的一些描述可以得到印證。
在2019年，我參與了霍華德中國行的活動。當時《週期》剛出版，他來中國出席新書見面會，和睿遠基金陳光明、高毅資產邱國鷺等人展開對話，討論了他們認知的週期變化。在現場，我也和霍華德先生進行了交流，並且請他在書上簽名紀念；在此後的一些場合，還有過多次交流。
霍華德作為一名入行50多年的老投資人，經歷了多輪牛熊、繁榮衰退，他有足夠的資歷和能力來和大家剖析週期，掌握週期。根據2019年公佈的數據，過去22年間，橡樹資本的平均年化回報高達19％。
霍華德不但自己投資收益高，更難得的是他在眾多知名的投資人中也是難得樂意分享自己投資心得的投資人。他經常會在公開平臺發佈自己的投資備忘錄，分享自己最新的投資收穫。
不管是在自媒體“聰明投資者”擔任主編的時期，還是現在我自己創辦的基金投資自媒體“六里投資報”，每次我都會組織人手第一時間精心翻譯，供我們團隊和讀者參考學習。我想這也是湛廬邀請我來擔任《週期》精讀班領讀官的原因。在正式的精讀課程中，我也會結合霍華德2022年最新的一些投資備忘錄，來和大家分析交流。
所以，在《週期》精讀班中，除了和大家一起讀深、讀透《週期》這本書外，我還會在課程中會穿插一些案例分享。這些案例大都是我和朋友們最新的一些操作和個人心得，這是別處沒有的乾貨，都是我們在調研基金經理時所挖掘的，把這些寶貴的內容拿出來分享，也是希望能幫助你把對週期的這些認知轉化成實戰的能力。
我們讀書，最終是要學以致用，不管你看了多少書，能背出多少句巴菲特或者芒格的名言，如果不能真正應用到實踐中，那還是紙上談兵。我們這個精讀班的意義，除了讓大家真正理解透徹《週期》一書，更重要的是要能在現實世界中應用起來。
因此，我和湛廬閱讀合作的《週期》精讀班，將用3個部分，通過和你一起逐章閱讀，共同回答3個問題：什麼是週期？週期有哪幾種類型？如何運用週期？
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在第一部分中，咱們重點閱讀《週期》這本書的第1~3章，理解週期的特徵與規律；
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第二個部分，我會結合《週期》這本書的第4~14章，為你介紹週期的歷史與分類；
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在第三部分中，咱們重點閱讀《週期》這本書的第15~18章，我也將結合我在投資市場多年的實踐，為你介紹如何將這些理論直接應用在投資市場中。
比如說，以A股市場為例，週期理論就能很好地幫助投資者參與市場。相信你一定聽過，大牛之後，必然會有大熊，漫漫熊途也總會迎來轉機。這不是一句安慰人的空口白話，而是週期背後的一條規律。
再比如說，具體到行業和公司，對於單一週期規律的產業，我會在精讀班裡帶你一起來複盤一下今年活躍的豬週期，用週期的視角來探究一下到底是什麼在驅動它，這一輪的上行與以往的週期有什麼相同和不相同的地方；
同時，我會給你一個新的視角，幫你瞭解機構到底是如何做研究的，重倉生豬養殖股的基金經理是怎麼思考的。而像家電、光伏、消費電子這些受到多種週期影響的品類，更是完美體現了經濟週期、新產品週期、技術週期等細分子週期的特徵和規律。除了具體的週期，我還會帶你瞭解心理與情緒週期對於投資的影響，以及如何應對這些影響。
那些穿越週期的人，他們做到的，無他，唯手熟爾。所以，在精讀班裡，我會一一剖析，跟你一起來領悟週期這門手藝。我是徐六里，我在湛廬閱讀等你。
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