這位82歲的大師，教會了巴菲特怎麼投資

格雷厄姆在1894年出生於英國倫敦，嬰兒時期隨父母移居美國紐約。他天資聰穎，成績一直都很好，在進入哥倫比亞大學之前，曾經因為不喜歡當時學校的氛圍而毅然退學工作，這段經歷，讓他遠比同齡的孩子要成熟許多。

畢業後，哥倫比亞大學哲學系、數學系和英語系的教授都為他提供了留校任教的機會，但格雷厄姆還是選擇到華爾街闖蕩。他拒絕了很多工作邀請，最終選擇在華爾街成為一名證券分析師。

毫無疑問，格雷厄姆是華爾街當之無愧的投資大師。在華爾街，他做過債券交易公司的跑腿員，債權部的債券推銷商，證券分析員，公司的合夥人，最終擁有了自己的私人基金。該基金運作的一年半里，投資回報率超過100%，遠遠高於同期股價的上漲幅度。

格雷厄姆的職業生涯的開端可謂順風順水，但隨著1929年華爾街股災引爆全球經濟大蕭條的到來，格雷厄姆也到了破產的邊緣。當時，儘管格雷厄姆對市場高位表示擔心，卻並沒有因為這一看跌預感而有所行動。但在1930 年，他們損失了50%，大蕭條期間，累積損失達到70%。

格雷厄姆的投資失敗經歷，讓他越來越清楚地認識到，不遵循“安全且廉價投資”的原則，只會讓自己的資產遭受損失。

或許正是在大蕭條中的切身經歷，讓格雷厄姆把“安全”作為他的投資理念的中心思想。他特別提出了一個新的投資理論——安全邊際（margin of safety），指投資於公司內在價值大於公司市值，並達到一定程度以上（即安全邊際）的公司。

巴菲特曾用一個非常簡單的例子來說明什麼是安全邊際：假如你造一條橋，橋的載重量為3萬磅，但你只准許1萬磅的卡車穿梭其間，相同的原則也適用於投資領域。

為了告誡人們不要被市場的暴漲暴跌左右情緒，導致做出不理性的判斷，格雷厄姆還編了一個“市場先生”的寓言故事。

“設想你在與一個叫市場先生的人進行股票交易，每天市場先生一定會提出一個他樂意購買你的股票或將他的股票賣給你的價格，市場先生的情緒很不穩定，因此，在有些日子市場先生很快活，只看到眼前美好的日子，這時市場先生就會報出很高的價格，其他日子，市場先生卻相當懊喪只看到眼前的困難，報出的價格很低。

另外市場先生還有一個可愛的特點，他不介意被人冷落，如果市場先生所說的話被人忽略了，他明天還會回來同時提出他的新報價。

市場先生對我們有用的是他口袋中的報價，而不是他的智慧。如果市場先生看起來不太正常，你就可以忽視他或者利用他這個弱點，但是如果你完全被他控制後果將不堪設想。”

巴菲特曾經表示，“為了使自己的情緒與股票市場隔離開來，總是將格雷厄姆的“市場先生”這則寓言故事謹記在心。”

這份分享給你的投資主題書單，其一是作為對格雷厄姆先生的紀念，其二希望通過回顧格雷厄姆的不朽經典，同時結合巴曙松、張磊、舒泰峰等國內著名金融投資領域的專家、學者的全新著作，讓國內的投資者在溫故知新中，學會做理性而聰明的投資者。